Investiranje

Bolje kupiti: AT&T u odnosu na T-Mobile

AT&T (NYSE:T)и Т мобил (NASDAQ:TMUS): priča o dva telekoma. Pre deset godina, AT&T je pokušao da nabavi T-Mobile u teškom stanju pre nego što su se ti planovi raspali usred antimonopolske kontrole. Danas je T-Mobile revitalizovana kompanija koja doživljava ogroman uspeh. Prošle godine je kupio rivala Sprint, a njegove akcije su blizu 52-nedeljnog maksimuma od 148,70 dolara u vreme pisanja ovog teksta. U međuvremenu, akcije AT&T-a se kreću oko 29 dolara po akciji dok kompanija kopa svoj put iz brda dugova nagomilanih tokom akvizicije za zabavu.

Može li se AT&T vratiti nazad? Ako je tako, može li T-Mobile održati uspeh usred veoma konkurentnog tržišta telekomunikacija u SAD? Hajde da uporedimo ova dva telekom titana da procenimo koja je bolja investicija.

Nasmejana osoba koja šeta napolju šalje poruke na svoj mobilni telefon.

Izvor slike: Getty Images.





Slučaj za AT&T

AT&T je u tranziciji nakon grube 2020. godine. Prošle godine je njen prihod pao za preko 9 milijardi dolara u odnosu na 2019. zbog pandemije koronavirusa. Ovo je povećalo pritisak na kompaniju da učini više da upravlja svojim ogromnim dugom.

Shodno tome, novi izvršni direktor Džon Stenki, sa manje od godinu dana na poslu, odlučio je da izdvoji skupe akvizicije u oblasti zabave DIRECTV i WarnerMedia. Iznenadni preokret ima smisla. Kompanija je morala da se fokusira na svoj osnovni telekom biznis u veoma važnoj trci za isporuku 5G bežičnih mreža.



Obnovljeni fokus se isplati. Postpaid korisnici su najvredniji u industriji telekomunikacija, a u prvom kvartalu ove godine, AT&T je prijavio skoro 600.000 postpejd telefonskih dodataka, što je najveći rezultat u prvom kvartalu u više od decenije.

Ovaj rezultat prvog kvartala bio je treće uzastopno tromesečje izuzetnog postpejd telefonskog dodavanja.

IZVOR PODATAKA: PRIJAVA KOMPANIJE AT&T. GRAFIKON OD AUTORA.



Sposobnost AT&T-a da privuče kupce u kritičnoj postpaid kategoriji je u kombinaciji sa skoro rekordno malim odlivom. S obzirom da 97% stanovništva SAD poseduje mobilni telefon, privlačenje kupaca od konkurenata i njihovo zadržavanje je neophodno za AT&T da poveća prihod.

Kad smo kod toga, AT&T je u Q1 zabeležio rast prihoda od 2,7% u odnosu na isti period prethodne godine. Slobodan novčani tok kompanije, ključan za finansiranje dividende visokog prinosa uz otplatu duga, porastao je za 51%. Iako su rezultati u prvom kvartalu bili jaki, AT&T očekuje da će smanjiti svoju dividendu kao rezultat izdvajanja svog poslovanja Time Warner, što se očekuje sredinom sledeće godine.

Za mnoge investitore, AT&T je prvenstveno predstavljao dividendu. Vest o padu dividende nije bila dobrodošla, ali investitori mogu i dalje imaju koristi od AT&T-ove zabavne opklade . Akcionari će dobiti akcije u novoj kompaniji kao deo spin-off-a.

Snage T-Mobile-a

Dok se AT&T udaljava od svojih težnji za zabavu, uspeh T-Mobilea u 2020. nastavlja se u 2021. sa impresivnim prvim kvartalom. AT&T je možda iskusio snažno povećanje broja postpejd telefonskih mreža u prvom kvartalu, ali T-Mobile je bio lider u industriji sa 773.000 neto dodataka.

Njegov rezultat u prvom kvartalu usledio je nakon sjajne 2020. godine u kojoj je T-Mobile predvodio industriju u postpaid telefonskim mrežama. Takođe je zabeležio rast prihoda tokom cele godine sa 45,0 milijardi dolara u 2019. na 68,4 milijarde dolara u 2020. uprkos pandemiji, čemu je pomogla njegova akvizicija Sprint.

Strategija T-Mobile-a za kontinuirani uspeh je dobra. Kao i njegovi konkurenti, T-Mobile gradi svoju 5G mrežu. Ali dok je AT&T morao da ponudi 23,4 milijarde dolara na februarskoj vladinoj aukciji za kupovinu srednjeg spektra koji je ključan za pokrivenost 5G mrežom, T-Mobile je ponudio samo 9,3 milijarde dolara da dopuni ono što već poseduje.

Zahvaljujući spajanju sa Sprintom, T-Mobile će u narednim godinama imati preko 70% više srednjeg spektra od AT&T-a. Ovo daje T-Mobileovoj 5G mreži prednost u pokrivenosti i performansama po nižoj ceni.

Sa svojom superiornom 5G mrežom, T-Mobile planira da poveća svoj udeo na manjim tržištima i među preduzećima, gde je njegov trenutni udeo manji od 10%. T-Mobile očekuje da će skoro udvostručiti svoj tržišni udeo kod poslovnih korisnika u narednih pet godina kako se usvajanje 5G sve više povećava.

Konačna presuda

I AT&T i T-Mobile imaju prednosti. AT&T-jevih 5,9 milijardi dolara u Q1 slobodnog novčanog toka zamenjuje T-Mobile-ovih 1,3 milijarde dolara. Ali T-Mobile ne mora da raspoređuje svoj slobodni novčani tok na dividendu. Dakle, koja je bolja investicija na duži rok?

Izgradnja 5G mreže je kapitalno intenzivna. Tu je AT&T-ov dug teret. Dugoročni dug kompanije na kraju Q1 iznosio je 160,7 milijardi dolara. U međuvremenu, dugoročni dug T-Mobilea je u Q1 iznosio 66,4 milijarde dolara.

T-Mobile ima prednost u 5G spektru i solidnu strategiju za stalni rast prihoda. AT&T se i dalje odvaja od svojih medijskih akvizicija, a očekuje se da će njegova privlačna dividenda opasti. S obzirom na ove faktore, mislim da je sigurno reći da je T-Mobile trenutno bolja investicija.



^