Investiranje

LoveSac: Šta investitori treba da znaju

Za mnoge investitore, LoveSac (NASDAQ:LJUBAV)može da izazove slike zamrljanih kesa od pasulja ili jeftinih tržnih centara, ali ovaj reformisani prodavac 'kesica' i 'sakcionih proizvoda' je potpuno iznova osmislio svoj imidž i poslovanje u poslednjih nekoliko godina. U ovoj epizodi od Fokus na industriju: roba široke potrošnje , pridružite se Fool analitičaru Asitu Šarmi i domaćinu Emili Flippen dok raspravljaju da li vole LoveSac dovoljno da ga dodaju na svoju listu za praćenje.

Da biste uhvatili pune epizode svih besplatnih podcasta Motley Fool-a, pogledajte naš podcast centar. Da biste započeli sa ulaganjem, pogledajte naš vodič za brzi početak ulaganja u akcije. Kompletan transkript sledi video zapis.

Ovaj video je snimljen 9. februara 2021.





Emily Flippen: Добродошли у Industrijski fokus . Danas je utorak, 9. februar, a ja sam vaš domaćin Emily Flippen. Danas ćemo Asit Šarma i ja gledati u jednu staru kompaniju koja se u poslednjih nekoliko godina potpuno izmislila, Lovesac. Asit, hvala na pridruživanju.

Asit Šarma: Emily, hvala ti puno što si me primila. Moram da kažem, iz nekog razloga, ime ove kompanije me podseća na klasični hit novog talasa iz B-52, mora da je to bio početak 80-ih, Love Shack. Ne mogu sada da izbacim kurs iz glave. Izvinjavam se za svakoga ko je ikada čuo tu pesmu jer sada nećete moći da je izbacite iz glave sledećih, ne znam, nekoliko sati, nekoliko dana.



Одлепили: Hteo sam da te kaznim jer si poslao Jutjub link za ovu pesmu pre nego što smo snimili današnju epizodu, a celo jutro sam samo iznutra pevao Love Shack себи. Smešno je jer osećam da je ta melodija skoro dobra osnova za ovu kompaniju. Vidim da neko uživa u proizvodima LoveSac-a, a to su ove velike, udobne torbe i kauči koji slušaju neke B-52. Mislim, ceo osećaj se zaista lepo uklapa u ono što je LoveSac-ov brend.

Šarma: Договорено. Emili, pričali smo o nekim drugim kompanijama koje imaju maloprodajni model i proizvođače proizvoda koji se odnose na opuštanje. Naravno, pričaću o Broj za spavanje (NASDAQ:SNBR)jer to stavljamo u našu korpu robe široke potrošnje. Ali ovaj je bio tako zanimljiv. Ne želim ništa da dam. Kada sam je pogledao, pitao sam se, možda neka buduća korpa. Uvek ima mnogo toga da se pazi na obe strane jednačine sa ovakvom kompanijom. Ali, rekavši to, šta je LoveSac? Emili, još važnije, kako je ovo pogodilo tvoj radarski ekran? [smeh]

Одлепили: U stvari sam pogledao LoveSac još u junu 2019., prilično kratko nakon što je kompanija izašla na berzu. Dakle, kada ste mi došli sa idejom da snimite epizodu na LoveSac-u, odmah sam pomislio, čoveče, zaboravio sam da sam pogledao ovaj posao pre samo godinu ili dve. Ono što ću dati pre nego što uđem u istoriju ovde, želim da stavim upozorenje da svake nedelje kada radimo Industrijski fokus , odvajam određenu količinu vremena, obično je to ponedeljkom, nadam se prethodnu nedelju, ako budem imao dovoljno vremena, da provedem vreme kopajući po poslovima o kojima pričamo, a ja ću samo biti unapred. Protraćio sam tonu svog vremena jer kada sam počeo da tražim LoveSac, odmah sam pronašao njihov YouTube kanal sa njihovim izvršnim direktorom i timom novog brenda, a oni su objavili mnogo zaista zabavnog sadržaja. Proveo sam dosta vremena istražujući, a pod istraživanjem mislim na gledanje video zapisa na YouTube-u i učenje mnogo o istoriji poslovanja, ali možda manje o osnovama, tako da ste srećom došli do toga i pružili mnogo detalja tamo.



Ali jedna od stvari o kojima sada znam mnogo, verovatno previše, jeste istorija LoveSac-a. Kada sam napravio ovaj izveštaj u junu 2019, svidelo mi se, ali primetio sam kako je to čudna kompanija. Malo me je zabrinula činjenica da su podneli zahtev za bankrot. Tako su još 2006. godine proglasili bankrot u poglavlju 11, što je kompaniju dovelo u fazu malog preokreta kada su izašli na berzu. Oni su zaista u ovom procesu ponovnog osmišljavanja brenda LoveSac od ove vrste, kako ja to zovem, osećaja vašeg podruma iz 70-ih do onoga što je sada kao moderna šik kompanija i neka bude više kao aspirativni brend stila života sa mnogo boljom distribucijom, i upravo su to uradili. Ako se vratite nazad na posao LoveSac-a, oni su od 1995. proizvođač i prodavac ovih velikih vrećica za pasulj koje nazivaju vrećama. Kompanija je zapravo počela kada je izvršni direktor i osnivač, Šon Nelson, sa 18 godina odlučio da želi da napravi najveću kesu za pasulj na svetu. Bukvalno je samo gledao televiziju, video reklamu za kese za pasulj, i pomislio u sebi, hej, bilo bi super kada bih mogao da napravim džinovsku verziju toga. Eto, izašao je, uradio je to, i ušli su u proizvodnju za ove vreće koje su ljudi jednostavno voleli. Postoji sjajna priča koja detaljnije govori o osnivanju i poslovanju na njihovom Jutjub kanalu i pustiću zainteresovane da je pogledaju. Ali kratka priča je -

Šarma: Сачекај минут. Samo sekund ovde, Emily. Moram da te prekinem ovde. Imao sam ideju da ću ući u Ginisovu knjigu rekorda kada sam bio tinejdžer, i ne mogu da se setim. Možda sam pokušavao da napravim najveću enchiladu na svetu. Mislim da sam dobio jedan veći od tanjira na kojem obično jedem svoju enčiladu. Koja je razlika između mene i Šona Nelsona, ovog tipa sa svojom ogromnom vrećom za pasulj, i siguran sam da je super bogat. Napravio sam nered u kuhinji zbog čega se moja mama jako uznemirila. U svakom slučaju, izvinite zbog prekida.

Одлепили: Razlika je u tome što si prerano stao, Asit. Mogli biste sada da imate enchilada sac ako samo nastavite da pravite ogromne enchilade za ljude. Znam da bih bio kupac.

Šarma: Upornost, jurenje za sjajnim idejama.

Одлепили: Упорност.

Šarma: Важи. Hajde, ovo je zanimljiva priča.

Одлепили: Pa, kad smo već kod te upornosti, ovo je definitivno kompanija i osnivač koju bih opisao kao upornu. Prošlo je mnogo vremena od te prve vreće za pasulj koju je napravio u svojoj dnevnoj sobi do današnjeg posla, ali su počeli popunjavanjem velikog neočekivanog obrasca za porudžbinu od The Limited, tog popularnog prodavca, pre nego što su bankrotirali.

Šarma: Sećam ih se. [smeh]

Одлепили: To je bio povratak. Ali otkrili su da kada su ispunili porudžbinu za The Limited, zapravo nisu zarađivali novac. Nelson je odlučio da promeni svoju strategiju tako da bude više strategija maloprodaje direktno-potrošaču, što je dovelo do toga da biznis izgradi mnogo maloprodajnih objekata direktno-potrošaču u oblastima kao što su tržni centri, a deo ovog napora širenja uključivao je preuzimanje gomilu franšiza i korisnika franšize i širenje njihove ponude proizvoda izvan samo vrećica u gomilu pomoćnih proizvoda. Kao što možete očekivati, to je zaista brzo postalo nezgrapno. Bilo je zaista teško za LoveSac da zadrži konzistentno ime brenda, istovremeno razvijajući ove nove proizvode, od kojih su mnogi imali zaista visok nivo sezonalnosti, što je ostavilo LoveSac-u gomilu viška zaliha koji se ne bi prodavao i koji je uglavnom finansiran dugom, milionima i milionima dolara duga. Stvari su zaista počele da se menjaju za LoveSac kada je njihov izvršni direktor Šon Nelson otišao na rijaliti TV u emisiji pod nazivom Pobunjeni milijarder da se takmiči za milion dolara, i on je zapravo pobedio u toj emisiji. Spoiler upozorenje, pretpostavljam da je trebalo da kažem na početku. Ali ovo je staro, ovo je iz 2006. Dakle, ako ga već niste videli, verovatno ste propustili priliku. [smeh] Ali on je nastavio, pobedio je, a jedna firma za fizičku delatnost je videla Nelsona u emisiji i zainteresovala se za reformu LoveSac-a. Došli su kao sponzor kapitala, pomogli da se proširi ovaj spoljni kapital, pomogli kompaniji da proglasi bankrot u poglavlju 11, a zatim reorganizovali LoveSac. Zatvorili su svoje neprofitabilne prodavnice, koje su uglavnom u tržnim centrima ispod nivoa. Smanjili su ponudu proizvoda i vertikalno integrisali svoj proces proizvodnje, što je zaista samo poboljšalo mnoge osnove poslovanja. Dosta sam zujao, obećavam da ću stati ovde za sekund. Ali ono što je zaista proizašlo iz celog ovog restrukturiranja i sve ove reorganizacije nije bilo koliko su vreće bile velike, već koliko je jedan od ovih pomoćnih proizvoda bio sjajan, koji se zove Sactionals. Ne možete da izmišljate ove stvari, [smeh], ali postoje ovi modularni kauči koji su upravo došli da redefinišu šta LoveSac radi. Definitivno zaista zanimljiv posao, koji nas dovodi do danas sa LoveSac-om, odličnim tickerom, LOVE-om i još boljim proizvodima, vrećicama i Sactionals-om.

Šarma: Emily, volim ovo. To je šarena priča, šareni izvršni direktor. Lično u investiranju, privukle su me kompanije koje izlaze iz stečaja. Ponekad su mnogo jači, a ponekad firme rizičnog kapitala ili privatne kompanije u ovom slučaju, dođu i učine kompaniju zdravijom. Oni smatraju da deo poslovnog modela koji mogu da vide ima potencijal koji može da funkcioniše. Naravno, i ja sam se opekao radeći ovo. Dozvolite mi da uđem u neke detalje o tome šta oni prodaju, tako da Emily može malo da odmori svoj glas. Još uvek prodaju te stolice za pasulj zvane vreće. To je oko 17% prihoda ako pogledate prošlu fiskalnu godinu, koja se završila u februaru 2020., ali Sactionals su zaista preuzeli posao, sada čine 81% prihoda. Emily, mislim da ste, kada smo trgovali beleškama, spomenuli da, kada ste prvi put uradili svoj izveštaj, Sactionals je činio samo 40% prodaje. Ovo je očigledno stavka na koju su sponzori kapitala kompanije zajedno sa izvršnim direktorom odlučili da se klade, i to prilično dobro funkcioniše. Ovi Sactionals su postojali pre bankrota. Ali kako su počeli da dobijaju na snazi, delom zbog rebrendiranja i pametnog marketinga na koji ste aludirali, oni su u stvari tek krenuli. Ako ste čuli za sekcijski nameštaj ili sekcijske sofe ili modularne sofe, oni su takvi, ali imaju svoje jedinstvene karakteristike. Jedinstveni su jer dolaze u samo dve komponente, sedištima i bočnim stranama. Možete kupiti onoliko komada koliko želite i brzo ih sastaviti ili rastaviti da biste kreirali konfiguracije kauča koje će odgovarati vašim potrebama. Sada, brojevi postaju eksponencijalni što više komada kupite. Mislim da postoje hiljade kombinacija. Mislim da je to ono što ga čini tako zanimljivim kao proizvod. Nije samo jedan kauč na koji uđete u izložbeni prostor i pokažete na koji ste ga dostavili svojoj kući. Pričaćemo o ovome za trenutak, stvarnoj strukturi kauča.

kako da izračunam svoj bruto prihod

Jedna od stvari, Emili, koju si primetila da je bio veliki problem sa LoveSac-om pre nego što su podneli zahtev za bankrot, je da nisu imali patente na tu kesicu od pene. Sećam se da smo kao dete imali vreću za pasulj. Naravno, one su verovatno bile ispunjene veoma lošim materijalima, plastikom i neodrživim materijalima. Jedna stvar u vezi sa generalnim direktorom je da je sve u vezi sa održivošću. Ali svako mesto je prodavalo vreću od pene za pasulj, a vi ste istakli da ih je to povredilo jer nisu imali patente, pa je kompanijama bilo lako da uđu i da ih odbace. Naučili su svoju lekciju sa ovim Sactionals-ima i u potpunosti su patentirali svoju verziju modularne sekcione sofe. Takođe su uspeli da zaista podignu cene svojih proizvoda, tako da imaju veliku moć pri određivanju cena.

2006. kese, dakle kese za pasulj, prodavane su za male stotine dolara. Najjeftinija, najmanja vreća danas je 600 dolara. Oni idu sve do 1.650 dolara. Sada, da bi vreća za pasulj (smeh) potrošila 1,650 dolara na vreću za pasulj? Prosečna prodajna cena za Sleep Number, rekli smo pre nekoliko nedelja, iznosi 4.500 dolara. Mogu da idu do 7.000 ili 8.000 dolara, tako da razumem. Što više pričamo o ovim kompanijama, postoje ljudi, ne obavezno ja, koji imaju [...] da potroše na ove proizvode i uživaju u njima. Sada, Sactionals su sasvim druga životinja. Oni su skuplji. Počinju od 2.000 dolara i takođe se kreću do nekoliko hiljada dolara u rasponu do 10.000 dolara u zavisnosti od podešavanja koje želite. Prodavnice LoveSac takođe su prešle iz podruma 70-ih u moderan šik. Mislim da se ova ideja o premiji u odnosu na ono što je dostupno odražava u prodavnicama. Nikada nisam video prodavnicu i slučajno sam primetio kako se voze pored lokalnog tržnog centra ovde, Crabtree Valley Mall, da imaju prodavnicu. Ne znam kako mi je to privuklo pažnju, ali bilo je vidljivo. Možda neko može da me ispravi, koji živim u Raleighu, ali želim da kažem da se to vidi iz vožnje kroz parking. Možda sam pokušavao da presečem sa jednog puta, koji se zove 50 sever, na drugu stranu. Meštani će znati o čemu govorim. Ali oni imaju prilično moderne prodavnice elegantnog izgleda, Emily. Ovo nije kompanija koja je zaglavila u prošlosti sa retro zastarelim osećajem. Imaju veoma lepu prezentaciju, veoma savremenu prezentaciju. Na kraju, njihova ciljna demografija je mlada demografska grupa, 25-45 godina sa godišnjim prihodom domaćinstva preko 100.000 dolara. Mislim, za mene, to znači da mlada, možda naviše mobilna, dva domaćinstva koja zarađuju, svako od vas može zarađivati ​​po 50.000 i onda napredovati. Mislim da ciljaju na zaista lepu grupu potencijalnih kupaca.

Одлепили: Toliko je smešno što ste se provozali pored ove moderne prodavnice i videli šta je veoma ambiciozan brend namenjen ljudima koji imaju relativno visok prihod u domaćinstvu. Po mom iskustvu, sećam se LoveSac-a iz mojih, hoću da kažem, srednjoškolskih dana, kada su me roditelji ostavljali u lokalnom tržnom centru, moji prijatelji i ja smo uzimali ove smutije i onda odlazili da sednemo u prodavnicu LoveSac, koja je bila tematski , kao što sam ranije rekao, kao podrum iz 70-ih. Logo je bio veoma retro, puštaju muziku, celo mesto je bilo postavljeno kao salon iz 70-ih. Bilo mi je neverovatno šta je 180 ovaj posao uradio od relativno jeftinog proizvoda. Kažem relativno jer vreće nikada nisu bile jeftine. I dalje su bili brendirani, ali su bili jeftiniji nego danas. Bili su dostupni većem broju ljudi nego što su Sactionals danas. Ali oni su potpuno promenili taj poslovni model u potrazi za klijentima visoke vrednosti. Oni ističu u svojim godišnjim izjavama da nismo zainteresovani da pokušavamo da snizimo cene. Mislimo da će snižavanje naših cena zapravo degradirati reputaciju i brend koji smo stvorili sa ovim kupcima i relativno veliki deo njihovih kupaca su stalni kupci. Očigledno dobro rade na angažovanju te ciljne demografske grupe, barem onih koji su već ranije kupovali. Sviđa mi se činjenica da su potpuno preokrenuli svoj poslovni model. Pre nego što sam uradio taj izveštaj u junu 2019. godine, u potpunosti sam očekivao da ću videti posao koji je još uvek bio zaglavljen u prošlosti, koji se mučio. To svakako nije ono što danas vidimo.

Šarma: Да. Kao što smo govorili 80-ih, oni rade na svom izgledu. [smeh] Emili, pomenula si reč 'brend'. Redovni slušaoci znaju da je ovo tema koju vodimo 2020. Samo želim da pročitam ovo iz jednog od njihovih saopštenja za štampu. Ovo je zapravo od pre nekoliko godina, a onda hajde da pričamo o brendovima. Mislim da će ovo ciljanje na mlađu demografsku kategoriju biti očigledno snažno dugoročno. Sactional nazivaju „najpokretnijim kaučem na svetu“. Oni naglašavaju koliko je lako montirati ove modularne sekcije, omogućavajući vlasnicima da „bez napora skladište, slažu, nose i premeštaju Sactional delove iz jednog stana u drugi.“ Ovo mora da bude sjajna privlačnost za mlađeg potrošača koji ne želi da kupi kauč, koji je, ne znam, 80-90 inča i biće ga teško pomeriti ako živite u Novom York City ili bilo koji broj gradova u SAD i vi ste mladi profesionalac. Ovo mi zvuči zaista privlačno ako sam takav tip potrošača i ne mogu a da ne pomislim da ovo nije jedini način na koji grade taj brend sa ključnom demografijom. Šta mislite o snazi ​​brenda uopšte?

Одлепили: Pa, samo ću brzo napomenuti, sviđa mi se činjenica da ste uzeli taj citat i istakli. To je ono što Sactionals izdvaja od konkurencije. Za ljude koji nas gledaju kako ovo snimamo uživo, mogu da vide ogroman kauč iza mene u mom stanu. Ja sam milenijalac od 26 godina. Ulazim u svoje, mislim ovo na najlepši način, to je veoma udoban kauč, ali mrzim taj kauč. Razlog zašto mrzim taj kauč je taj što sam se pre par godina uselio u ovaj stan. Kada sam naručio svoj U-Haul, nisu uključili lutku koju sam tako ljubazno tražio. Moj dečko i ja smo danas morali da nosimo ovaj kauč četiri stepenice do ovog stana. To je bilo iskustvo. Nikada više to ne želim. Bilo je mnogo znoja, bilo je mnogo suza, bilo je mnogo borbe u pokušaju da se uđe u ivice. Poenta je, skoro da se osećam kao da kada se ponovo nađem u toj situaciji, radije bih bacio ovaj kauč, [smeh] nego moraju da ga transportuju. Sviđa mi se ideja o Sactionals-u, sviđa mi se ideja o kauču koji se lako može rastaviti i ponovo sastaviti tako da ne mora da stane u bilo koji prostor, možete da izgledate kako god želite da izgleda, i može kreće se sa tobom i raste s tobom. Iz tog poštovanja volim brend, mislim da bih u budućnosti, ako i kada nadogradim kauče, i sam mogao da budem kupac LoveSac-a.

Što se tiče vrednosti njihovog brenda, razgovaramo o Yeti (NYSE:YETI), na primer, to je klasičan primer za nas, barem, o brendu koji nam je zaista nedostajao. Yeti nikada nije imao prethodni brend, prethodnu asocijaciju potrošača. LoveSac radi. To je uglavnom kod starijih potrošača. Govorimo o dolasku Gen-Z na tržište. To nije generacija koja će se verovatno sećati originalnih LoveSac dana. Ali to je mala prepreka koju mislim da treba da prevaziđu. Ali mislim da to mogu da prevaziđu. Ranije sam spomenuo da 35% njihove prodaje dolazi od stalnih kupaca. Oni, uopšteno govoreći, imaju sjajne kritike ljudi koji kupuju njihove proizvode. Ljudi koji su kupci LoveSac-a su opsednuti brendom, opsednuti proizvodom. Mislim da imaju priliku da to prošire. U najnovijem godišnjem izveštaju, oni su citirali studiju koju su uradili o svesti o brendu u svojoj ciljnoj demografskoj grupi i otkrili da je samo oko 1% njihove ciljne demografske grupe u Sjedinjenim Državama svesno brenda LoveSac, što im zaista daje veliku priliku da proširiti svest i pronaći nove kupce. Što za mene, iako predstavlja rizik, takođe pokazuje mnogo mogućnosti za budući rast.

Šarma: Da, mislim da je aspekt dovođenja ljudi koji vole brend i mogu biti zagovornici zaista jak. Jedna stvar koja me je spalila u Jeti analizi [smeh] koju sam uradio pre nekoliko godina, i obećavam da je za česte slušaoce ovo poslednji put [smeh] da ću pričati barem nekoliko epizoda , ja sam propustio Yeti? Ali potcenio sam snagu njegovih pratilaca na Instagramu. Mislim da kada sam prvi put pogledao ovo, imali su oko pola miliona pratilaca na Instagramu. Ovo je kompanija koja podstiče ljude da zaista budu oduševljeni brendom na društvenim medijima. Imaju 839.000 aktivnih pratilaca Фејсбук , približava se 500.000 pratilaca na Instagramu. Imaju statistiku o jednoj od svojih nedavnih prezentacija, da su imali 42 miliona pregleda za 24 sata na svom Jutjub kanalu. Nisam siguran kada je to tačno bilo. Ovo je nešto što mislim da je važno ugraditi u kompanije koje se bave robom široke potrošnje. Oni noviji, mlađi, sa naginjanjem ka mlađoj publici, zajedno sa vašom finansijskom analizom je da vidite koliko su jaki na društvenim mrežama, jer to čini razliku. Ako uzmemo predlog da Pinterest će biti jaka kompanija u godinama koje dolaze, jednostavno zato što je to entitet društvenih medija sa snažnom težnjom ka mogućnosti da unovči iskustvo, onda bi trebalo da shvatimo koliko su društveni mediji važni za kompanije koje pokušavaju da dobiju svoje proizvode vide na tržištu i pomeraju proizvode. Sviđa mi se to u vezi ovoga na duži rok. Sviđa mi se što već imaju prilično solidne pratioce na platformama koje sam pomenuo.

Одлепили: Ono što mi se još više sviđa je to što su sledeće, za razliku od brendova poput Yetija, koji plaćaju influenserima da sponzorišu svoje proizvode, primetili da je veliki deo štampe koju dobijaju, posebno od ključnih medijskih uticajnih i poznatih ličnosti, potpuno neželjena štampa. Oni nisu u poslu da izlaze i plaćaju slavnim ličnostima da kupe njihove proizvode i objave o njihovim proizvodima. Imali su brojne poznate ličnosti koje su to radile besplatno, što mislim da samo dodatno naglašava njihovo neverovatno prisustvo na društvenim mrežama i brendu koje uspostavljaju. Kada je u pitanju njihova distribucija, mislim da je ovo verovatno njihova najveća prilika koju još nismo spomenuli. Na početku sam pomenuo da su pristupili direktno potrošačima u svojim maloprodajnim objektima kada su prvi put krenuli. Oni i dalje imaju ovaj pristup koji je direktan prema potrošačima, očigledno sa nekim od svojih izložbenih prostora i dodatno sa njihovim operacijama e-trgovine, koje su eksplodirale kako se očekivalo 2020. Ali takođe imaju 91 izložbeni prostor u tržnim centrima, ali što je još važnije, redovne , kako oni zovu, pop-up prodavnice i prodavci koji uključuju Costco , Macy's , a nedavno, Најбоља куповина . Ove pop-up prodavnice su činile skoro 13% prodaje u fiskalnoj 2020. godini. Oni će izaći sa svojim novim izveštajem za 2021. u nekom trenutku u relativno bliskoj budućnosti. Jedva čekam da vidim koliki je udeo u prodaji pop-up prodavnica za taj izveštajni period. Zato što mi se to čini kao zaista pametan, relativno jeftin način da se pridobiju kupci i da se postigne prepoznatljivost brenda.

Šarma: Apsolutno. Emily, kada uđeš u Costco i ideš okolo, više nemamo članstvo u Costco-u, ali sećam se ovoga kada su naša deca bila mlađa. Imaju sve te kioske za degustaciju postavljene oko prodavnice, a vi ste gladni, pa ćete stati i probati stvari. Kada hodate, Costcos su tako veliki, a Best Buy su tako veliki. Ako vidite pop-up radnju Lovesac, prvo što želite da uradite je da sednete na kauč. Trebalo bi da istaknem da imaju ono što nazivaju impresivnim iskustvom. Prodaće ti taj kauč dok sediš. Ne morate da se selite jer imaju iPad koji donose. Oni mogu da urade ceo proces od finansiranja do zatvaranja prodaje na tom iPad-u. Dakle, ovo je zaista pametno. Druga stvar koja mi se dopala kod njihovog modela distribucije je da imaju prilično visoku prodaju po kvadratnom metru povezanu sa njihovim izložbenim prostorima. Mislim da je njihova najnovija prezentacija investitora to navela na oko 2.083 dolara po kvadratnom metru izložbenog prostora, što je visok broj. Veoma je impresivno.

Одлепили: Sada kada smo pokrili sve sjajne stvari za Lovešac, volim da bi za kraj sačuvali njihove finansije. Zato što možete čuti iz našeg pozitivnog tona glasa da možda, uprkos svim sjajnim stvarima koje se dešavaju za Lovesac, ima prostora da se nadoknadi u smislu njihovog finansijskog učinka. Nije strašno, ali ovo nije posao koji je konstantno profitabilan uprkos činjenici da oni imaju ono što vidim kao zaista visoku doživotnu vrednost svog klijenta. Preneću ti to, Asit. Ali kada sam pogledao njihove finansije, jedina stvar koja me je izdvojila bila je činjenica da je prosečna vrednost klijenta u njihovoj prvoj godini bila preko 1.800 dolara, što je stalno raslo u poslednjih pet godina. To je bilo još impresivnije s obzirom da je njihov trošak akvizicije kupaca za tog istog kupca tokom prošle godine bio oko 320 dolara. Teoretski, da su to bili jedini kupci, nisu imali druge troškove, teoretski bi trebali biti profitabilni na svakom novom dovedenom kupcu. Uprkos nekim pomacima u tom odnosu, to je odnos iznad četiri puta višestruke životne vrednosti i akvizicije kupaca, što je prilično izvanredno za svaki posao, ipak, proizvođače posebno nameštaja. Ali i dalje nisu profitabilni. Kada imate takve marže, tera me da se zapitam šta je potrebno da bi ovde bio profitabilan posao.

Šarma: To je sjajno pitanje, Emily. Tih 50% marka, to je mesto gde njihove bruto marže lebde. To je važna oznaka ako ste proizvođač sa sopstvenim maloprodajnim prisustvom. Razgovarali smo o tome da je broj spavanja veći od 55%, dostigavši ​​60% itd. Dakle, morate biti iznad tog srednjeg nivoa da biste zaradili novac u ovom poslu. Ideja je da ćete skalirati do veličine, baš kao i svaki drugi brzorastući posao, uzeti softversku kompaniju. Ono što je interesantno jeste da se pre COVID-a, Lovesac borio da posluje profitabilno, iako su rasli po godišnjoj stopi od 40% rasta prihoda u poslednjih nekoliko godina u fiskalnoj 2020. Setite se februara 2020, neposredno pre pandemije, to je bio kraj njihove poslednje fiskalne godine. Oni će izvestiti o svojoj fiskalnoj 2021. godini za nekoliko meseci jer će je zatvoriti krajem ovog meseca u februaru. U toj fiskalnoj godini, Lovesac je povećao prodaju za 31% na 148 miliona dolara. To je prilično dobro. Njegov neto gubitak se više nego udvostručio na oko 16 miliona dolara. Te godine je njegova bruto marža opala. Bruto profitna marža je pala za oko 5% na onih 50% o kojima sam govorio. Tu je vrlo nejasna strukturna jednačina, jer između vaših proizvodnih troškova i troškova koji su potrebni za reklamiranje proizvoda plus osoblje u prodavnicama i plaćanje kirije i održavanje svetla u prodavnicama. To opterećenje troškova ispod linije je prilično veliko.

Sada ćemo preći unapred kroz tri kvartala tekuće fiskalne godine. Uradili su prilično dobro. Prodaja je porasla za oko 35% u odnosu na prethodnu godinu u prvih devet meseci, bruto marža je porasla za nekoliko procentnih poena na 52%, a neto gubitak koji je Lovesac generisao se smanjio na oko 7 miliona dolara u odnosu na 21 milion dolara u prva tri kvartala fiskalne 2020. Mislim da je sve ovo dobro. Nekoliko stvari koje ću istaći. Oni su uradili odličan posao ove godine, u ovoj godini COVID-a, smanjivši svoje opšte i administrativne troškove, koji su pali za oko 10%. Neki bi tvrdili da je to možda zbog malog ubrzanja prodaje. Ali ono što se ovde zaista dešava je promena kanala. Internet prodaja je porasla za preko 240% ove godine u odnosu na prošlu godinu, kao i kod mnogih drugih prodavaca o kojima smo pričali. Od ovog poslednjeg kvartala, kupci se takođe vraćaju u prodavnice koje su sada 100% otvorene sa određenim ograničenjima i načinom na koji se možete kretati po prodavnicama. Održali su svoje troškove oglašavanja i marketinga prilično stabilnim u ovom periodu. To je nešto manje od 14% prodaje u prvih devet meseci ove godine.

Šta je suština svega ovoga? Deluje sumnjivo. Kompanija nije mogla da ostvari profit kada je povećavala prodaju od 40% smanjenja u odnosu na prethodnu godinu. Sada je došlo do promene kanala. Imao je gomilu više ove internet prodaje sa većom maržom. Zamislite samo razliku u profitabilnosti između prodaje nečega na mreži u odnosu na zaposlenje u prodavnici. Pomalo sam zabrinut da će se, pošto COVID malo bledi u retrovizoru i prodaja malo normalizovati, da li će se oni vratiti u gubitnu poziciju? Što opet, dugoročno gledano, ako imate odličan brend i možete nastaviti da otvarate prodavnice i povećavate internet prodaju, možda to i nije tako loše. Ovo bi mogla da bude ubedljiva priča, ali meni nije tako jasna.

Par stvari želim da pomenem i pitam za vaše mišljenje o svemu ovome. Njihov bilans stanja je prilično čist. Imaju oko 64 miliona dolara obrtnog kapitala, to je višak njihovih tekućih sredstava kao što su gotovina i zalihe robe, potraživanja nad obavezama i druge tekuće obaveze. Oni su ove godine pretvorili gotovinski tok u pozitivno poslovanje, generisali su 6,9 miliona dolara operativnog novčanog toka od godine do danas. Naravno, oni su uložili u osnovna sredstva u istom iznosu, tako da je slobodni novčani tok u osnovi jednak nuli. Ova velika slika je nejasna. Emily, tvoje misli?

Одлепили: Smešno je jer kad god vidim firme, jedno od pitanja koje sebi postavljam, pogotovo ako su nerentabilni poslovi, da sam ja za volanom, šta bih uradio? U kom pravcu bih krenuo u ovaj posao? Onda, šta očekujete od menadžmenta? Provodim dosta vremena razmišljajući o tome, kako da učinim ovaj posao profitabilnim? Imali su profitabilan kvartal u poslednjem kvartalu, uglavnom kao rezultat ovog ogromnog povećanja prodaje e-trgovine, što je po vašem mišljenju držalo njihove troškove relativno, neobično niskim. Pomislio sam u sebi, pa ne znam da li mi se sviđa. Nema šanse da vidim da je ovaj posao profitabilan kakav danas postoji. Onda sam se uhvatio kako govorim 'kako danas postoji'. Smatram da sam više zainteresovan jer kako sam dublje razmišljao o tome, posebno o prodiranju brenda, mislio sam u sebi, mislim da je mnogo njihov rast, verovatno će proći godinu dana od sada, dve godine, uprkos činjenici da biste mogli da pogledate cenu akcija tokom prošle godine, mislim da ste propustili brod. Zapravo mislim da je njihova penetracija mnogo manja nego u budućnosti, što dodatno naglašava potrebu da njihovo poslovanje danas troši mnogo novca na prodaju i marketing, na šta trenutno ne troše tonu budi iskren prema tebi. Ali da se za sada drže relativno neprofitabilnim, u svrhu uspostavljanja mnogo jačeg brenda sa mnogo višim nivoom svesti, sa mnogo većom bazom kupaca.

Kada povećaju bazu kupaca, tih 35% ponovne prodaje je izvanredno za posao sa nameštajem. Mislim da to pokazuje veliki potencijal da Lovesac bude sledeći brend u stilu jetija u glavama mladih potrošača. Očigledno, svestan sam činjenice da su YETI-i mnogo jeftiniji od novog kauča. Ali ovo je sve da kažem da mi ne smeta činjenica da su neprofitabilni koliko i ja kada sam u početku započeo svoje istraživanje. Ne mogu reći da bih, da sam na poziciji menadžmenta, dao sve od sebe da stvarno promenim njihovu strategiju. Mislim da bih bio veoma oprezan pri otvaranju novih salona. Želeo bih da zadržim što više prodaje, bilo u pop-up prodavnicama ili na njihovom onlajn kanalu. Ali zapravo mi se sviđa pravac u kom idu Šon i njegov tim. Ne mogu da kažem da mogu da ih pristanem previše loše za to. U stvari, volim ovaj posao mnogo više nego što sam mislio.

Šarma: То је занимљиво. Mislim da je jedna od stvari koja im zaista dobro ide je da imaju veoma veliko ukupno adresabilno tržište. Svako daje različite brojke. Ali prema menadžmentu, oni misle da je njihova ukupna tržišna prilika tokom nekoliko godina 31 milijardu dolara. To je ukupno tržište kauča, stolica i sedišta. Sada su dodali samo nekoliko stotina miliona dolara prihoda na godišnjem nivou. Čak i ako probiju nekoliko procentnih poena tog tržišta, ima mnogo prostora za njihov rast. Što se tebe tiče, Emily, Lovesac se vraća u posao sa dodacima. To ih je pogodilo u njihovoj prvoj iteraciji kao kompanije, bili su preopterećeni kako ste tako lepo ispričali o dodacima i na taj način su napravili mnogo viška zaliha. Ali mislim da su ovog puta pametniji u vezi sa tim. Imaju ideju da su platforma, a ne samo proizvod. Oni postepeno proširuju dodatke koji idu uz ove pregrade. Mislim da je to odličan potez za njih. Jeti je uradio istu stvar. Mislim, počeli su sa velikim hladnjakima i prešli na one male, veoma skupe termos šolje, itd. Ovo nije loš model za preduzeti.

Pitanje za koje mislim da će za mene biti neke od investicija koje je Lovesac napravio. Ovo se vraća na skrivenu šemu stvari. Oni ulažu u svoja skladišta, u svoju CRM tehnologiju, tehnologiju upravljanja odnosima sa kupcima i njihov lanac snabdevanja. Mislim da tamo mogu pronaći neke margine. Koliko će oni biti dobri u tome? Onda, koliko će oni biti dobri u eksploataciji. Mislim da je ono što ste istakli, najvažnija stvar u vezi sa ovom kompanijom da je lojalnost kupaca, ta visoka prosečna potrošnja i životna vrednost, ako mogu da rade ove dve stvari zajedno, ti marginalni poeni će se dugoročno brinuti o sebi. Ovo bi mogla biti zanimljiva kompanija, i kao što ističete, nema čega da se previše plašite. Mislim i proveriću ovde da su im zalihe porasle u poslednjih godinu dana. I dalje trguju sa možda dva ili tri puta većim godišnjim prihodima, što nije strašno skupo.

šta je dobar odnos troškova

Одлепили: Pre nego što pređemo na neke od rizika sa ovom investicijom, osećam potrebu da se malo dublje dotaknem menadžmenta, a razlog je zato što sam spomenuo da sam napisao izveštaj o istraživanju u junu 2019. U stvari sam to uradio jer sam predlaganje kompanije za prekršioci pravila, koji je bio jedan od timova na kojima sam radio pre dve godine pod Dejvidom Gardnerom. Kao član tima za Rule Breakers , svako od nas je imao jednu kompaniju mesečno koju bismo predstavili Davidu i držali fige da je David odabere, ali ja sam zapravo predstavio LoveSac. Doduše, bio sam malo mlak u svom stavu jer je to bio posao za koji mislim da je imao mnogo izazova i još uvek ima puno izazova i nedostatak transparentnosti za to kako bi posao mogao da izgleda za samo nekoliko godina, ali definitivno preokretna priča. Mislim da su se ostali analitičari dobro nasmejali, verovatno s pravom. Ali sećam se da je Davidov odgovor bio: „Zapravo poznajem njihovog generalnog direktora, Šona Nelsona.“ On je duboko upleten u svesni kapitalizam. To je grupa lidera i uticajnih ljudi koji su fokusirani na poboljšanje kapitalizma za svesno dobro. Šon je mnogo govorio o svesnom kapitalizmu zajedno sa Dejvidom i mnogim budalama.

Sviđa mi se činjenica da je njegov fokus toliko na održivosti, i samo ću se ukratko dotaknuti kako to može imati koristi za poslovanje. On zna da je jedna trećina deponija zapravo ispunjena nameštajem. On je rekao da je bio šokiran kada je čuo da je oko 30% svih stvari na deponiji nameštaj, i misli da su LoveSac i njihovi proizvodi doživotni proizvodi za koje očekuju da neko kupi i bukvalno zauvek zadrži da se prilagođava svojim potrebama. život, bez obzira gde ih odvede, zaista može imati opipljiv dobar uticaj na svet. Volim da ga slušam kako govori. Mislim da on ima viziju i misiju za LoveSac i njegovu budućnost, i ja to poštujem.

Takođe mislim da to može da ima opipljiv poslovni uticaj na investitore, jer osnovna demografska grupa kojoj LoveSac sada pokušava da se proda, milenijalci i Gen-Z, kako dolaze u taj starosni raspon 25-45, to su ljudi koji izlaze iz njihov način da donose svesne odluke gde god da kupuju, posebno kada vrše velike kupovine. Mislim da to ima malo snage iza sebe. Nelson je pomalo karakteran, reći ću to. On nije mnogo investirao u kompaniju, mislim da poseduje oko 1,5% akcija. Osnivač prve polovine, nije kao što je Elon Musk investirao. Ali on je i dalje uložen, i mislim da ima jasnu viziju gde želi da LoveSac bude u budućnosti.

Šarma: Imam snažnu vuču za kompanije koje imaju održive sklonosti. Ovo je jedna od stvari, osnivač koji je još uvek uključen u kompaniju. Ispravite me, Emily, 1,5% vlasništva?

Одлепили: Да тачно.

Šarma: To je i dalje ulog, ali ne veliki ulog. Ali očigledno kako kompanija raste, ima smisla sa ovakvom naklonošću da svet učini boljim. To je zaista dobra prodajna tačka kada pokušavate da izaberete veliku kartu koju ne kupujete svaki dan, tako da je to definitivno ubedljivo. Mislim da ćemo morati da pratimo ovog veoma živopisnog generalnog direktora zajedno sa kompanijom godinama koje dolaze.

Одлепили: Pretpostavljam da ću ovde završiti pitanjem za tebe, Asit. Obično pitam neki oblik da li ćete kupiti akcije, ako ste na pustom ostrvu i morate da birate između dve stvari. Preformulisaću pitanje ove nedelje i pitaću vas: ako biste mogli da se vratite, verujem da je to bilo pre dve nedelje, kada ste formirali našu korpu robe široke potrošnje od tih pet preduzeća, dajte da vidim da li mogu pamti ih iz glave. Имали смо Grocery Outlet , Vod , Beyond Meat , Dollar General , i postoji jedan koji mi nedostaje.

Šarma: Broj za spavanje.

Одлепили: Broj spavanja, naravno.

Šarma: Da, to je pet.

Одлепили: Broj za spavanje. [smeh] Koji ste dodali LoveSac na tu listu od pet, i ako jeste, koju biste izbacili?

Šarma: To je sjajno pitanje.

Одлепили: Jedan koji sam vas pitao potpuno bez pripreme, pa se izvinjavam. [smeh]

Šarma: Apsolutno. Pa, da budem iskren, imam tu misao, i to mi se uvek desi odmah nakon što završimo tu epizodu. Pomislio sam, da li je trebalo da izbacim Dollar General i ponudim se Revolve Group ? Uradili smo emisiju na Revolve Group, mislim, u decembru ili novembru, a to je e-tailer za koji sam veoma zainteresovan. [smeh] Sa Dollar Generalom, koji je bio najslabiji izbor na neki način od grupa u smislu blistave investicije, ali ona koja je dala zapanjujuće brojke za Dollar Store u poslednjih pet godina. Teško je jer vam kasnije padaju na pamet jedna ili dve ideje. Znam koju bih verovatno izbacio, a to bi bio Generalni dolar samo da uzmem beta bafer. Samo da budem malo tehnički, utorak je. [smeh] Skinite deo tog tampon-a sa tabele rizika i recite, hajde da uđemo all in jer ionako ulažemo dugoročno. Verovatno bih uzeo Dollar General. Ovo je sigurno mogao biti kandidat za to. Mislim da bih se oslanjao na Revolve Group, samo zato što sam bolje upućen u to i što jače verujem u ono što će ona raditi u narednih nekoliko godina. Ali uprkos tome što smatram da su nejasne finansijske jednačine, prihvatam vaš argument da biste uz dugoročni rast i samo prodor na ovo tržište sa onim milenijumskim potrošačima koji ga imaju, mogli prilično dobro da prođete. Ne bih imao problema da se vratimo u prošlost. Zaboravio sam kako se to zove, okretač vremena Harry Potter. Ali ako se sada vratimo na tu epizodu, da, mogao bih da vidim ovo. To bi bio jedan na koji bih verovatno upozorio. Pa, ovo je možda jedan od rizičnijih u grupi, ali ima neki potencijal. А што се тебе тиче? Da li biste uklonili bilo koji od pet i ubacili ovaj, LoveSac?

Одлепили: Smešno je što ste se malo ohladili na Dollar Generalu, jer se osećam kao da sam se, otkako smo emitovali, malo zagrejao za Dollar General, i nisam siguran da će Dollar General biti na vrhu moje liste izvadi iz te korpe. Zapravo mislim da je Grocery Outlet verovatno onaj o kome imam najviše pitanja. Zaista volim koliko je posao jedinstven, i volim da ga posedujem sada jer dodaje tako jedinstvenu raznolikost mom portfoliju, ali inače nikada ne bih dobio. Ali mogao sam da vidim da se taj jedan izbaci i stavi u LoveSac ili Revolve Group, po vašem mišljenju, oboje zaista sjajna preduzeća.

Šarma: Да. Nikad nije kasno da počnete da razmišljate o košu za 2022, [smeh] pa ćemo videti. Radimo na idejama za sledeću godinu. Nadamo se da neće svi u međuvremenu pucati na Mesec.

Одлепили: Волим то.

Šarma: Emily, imamo li vremena za dva rizika od metka u vezi ovoga, a onda ćemo krenuti na to u ovoj epizodi?

Одлепили: Да хвала. Ја се извињавам. Preskočio sam rizike.

Šarma: Добро. Ovde imate veliku pobedu. Koji je tvoj rizik, a ja ću dati svoj?

Одлепили: Da. Moj najveći rizik trenutno je to što je sa svim ovim poslovima pandemija zaista ubrzala prodaju i smanjila troškove marketinga, vodeći ljude na mreži, podstičući ljude da ulažu u svoj dom i svoje radne prostore na nivou koji nismo videli u istoriji, tako da Pitam se kako izgleda normalno za ovaj posao. Pomalo brinem o tome kako su izgledale njihove prodaje i marže u bliskom ili srednjem roku jer ljudi koji su hteli da kupe nameštaj, imali su priliku da kupe nameštaj i više ne kupuju iste kupovine tokom 2021, barem ne po stopi bili su 2020.

Šarma: Da, dobro razmotreno. Što se mene tiče, samo mislim da bi povećana konkurencija mogla biti rizik u budućnosti. Verujem da je to privuklo pažnju nekih drugih velikih trgovaca. Ako zaista tražite odeljak Wayfair , Wayfair ti neće pokazati sakcionalnu, valjda nemaju nikakav dogovor. Ali oni će vam pokazati ove sekcije, ove modularne sekcije koje možete kupiti. Modularne kauče sada možete pronaći u Ikei. Oni su izazvali interesovanje za jedan od svojih modularnih kauča. Mislim da ćemo kako vreme bude odmicalo videti konkurenciju u tom prostoru. Ali opet, oni imaju jedinstven proizvod, imaju patente na način na koji se povezuju, i oni su zaista, veoma laki za kretanje i premeštanje, kao što sam ranije rekao, iz stana u stan ili kuću u kuća. To je rizik koji treba uzeti u obzir. Ne mislim da se radi o riziku tipa igre, ali ga držite u svom delokrugu ako ste investitor ili budući investitor u LoveSac.

Одлепили: Добар закључак. Pa, Asit, kao i uvek, hvala vam puno što ste se pridružili.

Šarma: Hvala ti, Emily. Ovo je bilo stvarno, stvarno zabavno.

šta je limit cena u opcijama

Одлепили: Ovo je bilo zabavno, sviđa mi se. [smeh] Slušaoci, to je dovoljno za ovu epizodu Industrijski fokus . Ako imate bilo kakvih pitanja ili samo želite da nam se obratite, uvek nam možete poslati e-poštu na IndustryFocus@fool.com ili nam je poslati na Tviteru @MFIndustryFocus. Kao i uvek, ljudi u programu mogu posedovati kompanije o kojima se govori u emisiji, a Motlei Fool može imati formalne preporuke za ili protiv bilo koje akcije koje se pominju, tako da nemojte kupovati ili prodavati ništa samo na osnovu onoga što čujete. Hvala Timu Sparksu na današnjem radu pored ekrana. Za Asit Sharma, ja sam Emily Flippen, hvala na slušanju i budala!



^