Investiranje

Šta GE investitori mogu da očekuju od novog generalnog direktora Larija Kalpa

General Electric (НИСЕ: ГЕ)Izvršni direktor Larry Culp stigao je na svoj novi posao 1. oktobra sa impresivnom reputacijom stečenom tokom svog dugog mandata u Данахер (НИСЕ: ДХР). Međutim, imajući u vidu da je Danaher znatno drugačiji entitet od GE-a -- i imajući u vidu Kalpovo sopstveno priznanje da je bio 'zaista na periferiji' moći i vazduhoplovstva, budućih osnovnih poslova GE, u Danaheru -- neki bi mogli dovesti u pitanje njegovu sposobnost da preokrene stvari oko konglomerata koji se bori. Uz to, postoje jaki dokazi da je Culp pravi čovek za taj posao.

Culp protiv Immelta

Igrom slučaja, Kalp je promovisan u izvršnog direktora u Danaher-u iste godine, kada je Džef Imelt započeo svoj 16-godišnji mandat u GE-u. Brzi pogled na grafikone cena njihovih akcija tokom tih godina govori mnogo o karijerama obojice muškaraca.

Iako je pošteno reći da je Imelt imao prilično lošu sreću -- ne samo uticaj 11. septembra na vazduhoplovnu industriju, ili GE premalo izložen nafti kada su cene porasle između 2000. i 2008. -- neosporno je da je Kalpovo vođstvo Danahera bio je nekvalifikovan uspeh.





kako pronaći prosečan akcionarski kapital

GE Chart

DAJ podaci po YCharts



Šta je Lari Kalp uradio u Danaheru

Jedna od velikih razlika između njih dvojice je ta što je izgledalo da je Imelt bio u poslu biranja pobednika iz makro perspektive. U međuvremenu, izgleda da je Culp sledio strategiju akvizicije zasnovanu na odabiru ciljeva za koje je smatrao da bi mogli imati najviše koristi od onoga što njegova kompanija naziva Danaher Business System (DBS). Ukratko, DBS je skup osnovnih principa koji utjelovljuju procese vitke proizvodnje i kontinuirano poboljšanje.

Tako je Immelt napravio neke mnogo kritikovane akvizicije naftnih i gasnih preduzeća, kao i nesrećnu kupovinu Alstomovih energetskih sredstava. U međuvremenu, Culp's je tiho akumulirao niz relativno različitih industrijskih i medicinskih preduzeća, a zatim primenio DBS na svoje modele i uspešno poboljšao njihove operativne performanse.

U stvari, Culpova strategija akvizicije stvorila je tako različitu kolekciju poslova da je odbor odlučio da podeli Danaher na dva dela tako što je odvojio industrijske operacije u novu kompaniju pod nazivom Fortive ( NYSE: FTV ). (Prilično zabavno, Fortive svoj poslovni sistem naziva FBS.)



kako zaraditi novac na cashapp-u

Ukratko, dominantna tema Culpovog liderstva u Danaheru bila je poboljšanje produktivnosti i marži u postojećim i stečenim poslovima – oštar kontrast u odnosu na strategiju sticanja velike slike koju je pratio Immelt.

Podizanje produktivnosti stečenih poslova

Dobar primer kako je DBS funkcionisao može se naći u akviziciji kompanije Beckman Coulter (medicinska dijagnostika) 2011. godine. U roku od tri godine, Danaher je uklonio nekoliko upravljačkih slojeva i smanjio broj zaposlenih za 8%, dok je ostvario uštede od više od 300 miliona dolara i kapitalne izdatke za više od 40%. Kao rezultat toga, operativne marže su porasle sa 10% u 2011. na 15% u 2014. godini.

U vreme kada je Danaher kupio Beckmann Coulter, nekada visoko cenjeni lider u industriji zapao je u teška vremena i suočio se sa regulatornim merama (u ovom slučaju, tri pisma upozorenja FDA). Takođe je imao problema sa izvršenjem, a s obzirom na dramatična poboljšanja u produktivnosti koje je Danaherov menadžment kasnije pomogao da generiše, očigledno nije vođen optimalno. Звучи познато?

Razliku koju novi izvršni direktor može napraviti u GE-u

Ako je Culp u stanju da primeni principe slične DBS-u na GE, očigledno postoje mogućnosti da značajno poboljša svoje performanse.

zajednički fond vs indeksni fond vs etf

S obzirom na preveliki kapacitet u industriji gasnih turbina, GE očigledno treba da smanji svoje operacije; što bi moglo rezultirati znatno smanjenim rashodima. Slaba potražnja za gasnim turbinama može ugroziti prodaju opreme, ali GE može poboljšati marže u svom poslovanju elektroenergetskih usluga -- imajte na umu da rival Siemens daje mnogo bolje rezultate u svojoj jedinici za elektroenergetske usluge.

U međuvremenu, GE je već u procesu smanjenja jediničnih troškova proizvodnje LEAP motora aviona u CFM International -- zajedničkom ulaganju između GE i Шафран . Proizvodnja LEAP-a će se značajno povećati u narednim godinama, a smanjenje troškova proizvodnje moglo bi povećati maržu u GE Aviation-u.

Testiranje novoizgrađenog gasnoturbinskog motora.

Izvor slike: Getty Images.

Za GE investitore

U ovom trenutku, GE treba da radi bolje i da poboljša produktivnost i tok novca iz svojih postojećih sredstava. Srećom, to je upravo ona vrsta strategije za koju Kalpov mandat u Danaheru sugeriše da je visoko kvalifikovan da sprovede.

Finansijski izgledi GE-a su daleko od jasne. Moguće je da će gotovinski pozivi iz različitih izvora – istrage SEC-a, mogući nedostaci rezervi osiguranja, tužbe, potreba za finansiranjem GE Capitala, itd. – ograničiti Culpovu sposobnost da izvrši strukturalne promene koje su mu potrebne. Ali pod uslovom da kompanija može da prođe kroz ovaj težak period, dobro je kladiti se da će je njen novi izvršni direktor voditi ka boljim performansama.



^